千亿芯片龙头去库存“阵痛”：韦尔股份半年净利缩水超九成，拟启动股份回购

来源：时代周报
时间：2023-08-17 08:34:43

千亿芯片龙头正经历去库存“阵痛期”。

近日，上海韦尔半导体股份有限公司（以下简称“韦尔股份”）披露2023年半年度报告，上半年实现营业收入88.58亿元，同比下降19.99%；归母净利润1.53亿元，同比减少93.25%；而扣非后归母净利润则为-7896.13万元，同比减少105.44%，出现亏损。

时代周报记者发现，这也是韦尔股份自2017年5月4日上市以来的首次扣非后归母净利润亏损。

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对此，韦尔股份解释称，受下游需求持续低迷影响，公司营业收入出现下滑，同时由于产业供应链端库存高企带来的供需关系错配，造成了在库存去化过程中部分产品价格承压，毛利率水平受到较大幅度的影响，导致归母净利润以及扣非后归母净利润出现幅度下滑。

Wit Display首席分析师林芝向时代周报记者表示，韦尔股份去年底就存在高库存，今年上半年只能低价出售，同时库存没有完全消化完，还面临跌价损失，都对利润产生不利的影响，净利润大幅下滑符合市场预期。

半年报披露之后，韦尔股份连跌两天。8月15日，韦尔股份下跌7.84%，8月16号，韦尔股份下跌4.46%。

16号晚间，韦尔股份发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于5亿元，且不超10亿元；回购价格不超100元/股。回购的股份拟全部用于后续实施员工持股计划或者股权激励。

三大核心业务收入皆下滑

半年报显示，韦尔股份主营业务包括半导体设计业务和半导体产品分销业务。其中，公司半导体设计业务上半年实现收入73.9亿元，占主营业务收入的比例为83.69%，同比减少18.84%；半导体分销业务上半年实现收入14.4亿元，占公司主营业务收入的16.31%，同比25.20%。

在公司半导体设计业务中，图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务收入全面下降，上半年分别实现收入62.16亿元、6.6亿元和5.14亿，分别同比减少14.82%、44.4%和17.17%。

对此，公司表示，受全球经济环境、行业周期等因素的影响，以智能手机为代表的消费电子领域市场整体表现低迷，终端市场需求不及预期。

与此同时，多家芯片设计厂商半年报业绩也出现大幅下滑，明微电子、瑞芯微、晶晨股份等公司上半年净利润同比下滑均在60%以上。

林芝告诉时代周报记者，今年以来，芯片设计厂商一直在去库存，上半年消费电子市场比预计的更差，库存消化不如预期。目前，芯片设计企业仍然存在一定库存，可能需要到年底才能消化完成。

值得注意的是，韦尔股份图像传感器业务来源于汽车市场的收入从2022上半年16.02亿元提升至19.04亿元，同比增长18.87%。

韦尔股份认为，尽管各市场均受到了宏观经济因素的影响，但新能源汽车领域在全球电动化的大趋势下，其销量仍保持快速增长的态势，公司已凭借汽车CIS（图像传感器）解决方案覆盖了ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等汽车应用。

财通证券研报表示，ADAS和智能化仍将是汽车CIS的主要增长动力，韦尔股份是国内为数不多通过两大认证能够量产的厂商，市占稳步提升。

韦尔股份半年报还披露，上半年已完成对芯力特的收购，芯力特是国内为数不多的同时拥有CAN/LIN收发器芯片的芯片设计公司，客户覆盖了诸多国内汽车以及零部件厂商。

去库存、推新品两手抓

上半年，韦尔股份持续推进库存去化。

半年报显示，报告期末韦尔股份存货净额为98.28亿元，较2022年期末的123.56亿元下降20.46%，但依然占期末流动资产的50.69%。

韦尔股份在2022年年报中表示，半导体行业具有很强的周期性，由于宏观经济形势的压力，公司产品主要应用市场出现了产品需求减少、生产过剩、库存水平增加的情况。

对此，韦尔股份2022年和2023年上半年已分别计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失13.59亿元和1.39亿元。

华泰证券研报分析指出，因手机需求疲软以及汇率变动影响，韦尔股份去库存进展慢于预期，公司新的库存水平目标是今年第四季度库存周转回到3个月水平。

韦尔股份表示，将在未来密切关注下游变化及公司库存水位，谨慎控制产品量产下单量，有效降低产品库存风险，同时公司将积极同上下游沟通，避免出现产品价格大幅下跌的情形，从而降低公司存货规模较大的风险。

林芝对时代周报记者表示，今年下半年消费电子市场低迷将持续，因为疫情期间笔记本电脑、显示器等提前透支，导致今年需求减少，再加上通货膨胀、欧美加息等因素影响，未来经济充满不确定性，人们减少了消费电子产品的支出，即使第四季度有重大的节点，可能与往年相比会出现明显下滑的现象。

面对高企的库存水平，韦尔股份2023年上半年对于产品销售策略进行了调整，但由于消费电子相关市场产品毛利率下滑较大，故平均毛利率水平出现了较大下滑。

Wind数据显示，韦尔股份2023年上半年销售毛利率已降至20.93%，较2022年上半年下降了13.35个百分点；销售净利率则由2022年上半年的20.39%骤降至2023年上半年的1.67%。

另一方面，韦尔股份仍在疯狂推出新产品，上半年就推出了不同像素尺寸的高阶像素产品，包括OV50H、OV50E、OV02E等图像传感器。

其中，OV50H可为旗舰和高端智能手机的宽幅和超宽幅后置摄像头带来优质的图像质量；OV50E能为中高端智能手机的后置主摄提供低光图像和高动态范围视频捕捉能力；OV02E适用于主流和高端笔记本电脑、平板电脑等设备，预计将于2023年第四季度投入量产。

韦尔股份预计，下半年随着以OV50H为代表的新产品量产交付，毛利率水平会实现回升，公司来源于主要应用市场的收入规模也将实现明显增长。

华泰证券认为，下半年随着50D/50H等新产品出货，以及中芯代工新产品将具有更低成本，毛利率或环比改善。

关于扣非净利润亏损原因、去库存与新产品投入量产等问题，时代周报记者联系了韦尔股份，但截至发稿未获有效回复。

实控人近半股权质押

自半年报披露以来，韦尔股份股票价格已连跌两天。8月15日，韦尔股份股票盘中一度触及跌停，最终报收92.16元/股，下跌7.84%；盘后龙虎榜显示，有三家机构合计卖出约3.06亿元，当日机构净卖出2.23亿元。

8月16日，韦尔股份股票报收88.05元/股，下跌4.46%，市值跌至1041亿元。

图片来源：Wind

Wind数据显示，截至8月16日收盘，韦尔股份主力资金净流出1.17亿元，连续15日净流出，累计净流出6.29亿元。

此外，截至2023年8月1日，公司实际控制人虞仁荣及其一致行动人合计持有458,576,912股公司股份，累计质押公司股份229,094,400股，占虞仁荣及其一致行动人持有公司股份的49.96%，占公司目前总股本的19.37%。

图片来源：Wind

Wind数据显示，实际控制人虞仁荣累计质押股份加权平均质押起始日参考价为112.14元/股，其一致行动人绍兴韦豪累计质押股份加权平均质押起始日参考价为159.63元/股。

韦尔股份表示，虞仁荣先生及其一致行动人目前财务状况良好，有能力按期偿还借款，截至目前未发生到期无法偿还借款或逾期偿还借款或支付利息的情况。假如未来二级市场剧烈波动导致其质押的股票存在被平仓的风险，虞仁荣可通过采取包括但不限于提前归还质押借款、追加保证金、追加质押物以及与债权人和质权人协商增信等应对措施防范平仓风险。

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